Иностранцев просят не беспокоиться - январь 2008 г.

Григорьева Е.

Персоналии: Алмазов С.Е., Григорьев А.В., Самиев П.А., Саркисов С.Э., Скворцов В.Ю., Цикалюк С.А.

Организации: Allianz, Axa, Альфа-Страхование, Военно-страховая компания (ВСК), Ингосстрах, РЕСО-Гарантия, РОСНО, ФССН

Единственный владелец и председатель совета директоров страхового дома ВСК Сергей Цикалюк планирует продать пакет акций страховщика, не превышающий блокирующий. Также рассматривается вариант в течение трех-четырех лет вывести компанию на IPO. К выбору способа продажи, как стало известно РБК daily, привлечена ИФК «Метрополь».

По предварительным данным, за первое полугодие этого года премия ВСК превысила 13 млрд руб., выплаты — более 4,7 млрд руб. Убыточность портфеля ВСК за этот период составила 57%, комбинированная убыточность — 93%. Собственные средства компании по итогам 2008 года составят 5,2 млрд руб., а сформированные страховые резервы — около 16 млрд руб. Активы компании — около 22,5 млрд руб.

Как заявил вчера гендиректор ВСК Сергей Алмазов, компания привлекла инвестиционного консультанта, который займется ее подготовкой к IPO или привлечением миноритария. Г-н Алмазов не назвал инвест-консультанта, уточнив лишь, что это «один из ведущих российских инвестиционных банков». Между тем, как стало известно РБК daily, им стала ИФК «Метрополь». Как рассказал источник в инвест-компании, два месяца назад «Метрополь» получил мандат на продажу блокирующего пакета акций ВСК. Официальных комментариев в ИФК «Метрополь» вчера получить не удалось.

Между тем, по словам г-на Алмазова, со способом привлечения средств страховщик и его консультант определятся только к сентябрю. «IPO дает возможность существенно увеличить собственные средства. По нашим планам, премия компании к 2011 году должна составлять 2,2-2,5 млрд долл., а собст­венные средства — 800 млн долл.», — заявил Сергей Алмазов. По его словам, в условиях ужесточающейся конкуренции только за счет внутренних источников компании будет трудно обеспечить достижение такого уровня собственных средств. «Если мы пойдем по пути привлечения миноритария, а не выхода на IPO, наша стратегия будет более агрессивной», — сказал г-н Алмазов РБК daily. По его словам, ВСК заинтересована в привлечении миноритария из числа российских физических или юридических лиц. «У нашей страны должен быть свой страховой рынок, — заявил Сергей Алмазов. — Не нужно спешить давать иностранцам возможность захватить всю страховую отрасль». «ВСК я бы оценил в размере 2 млрд долл., — говорит гендиректор компании «Альфа-Страхование» Владимир Скворцов. — При этом важно понимать, что в случае привлечения иностранного покупателя стоимость компании вырастет на 50-70%, до 3-3,5 млрд долл.». Директор департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперт РА» Павел Самиев оценивает ВСК с мультипликатором 2, или в 1,5 млрд долл.

По словам Сергея Алмазова, венчурные и фонды private equity ВСК не интересуют. При этом, отвечая на вопрос журналистов, г-н Алмазов сделал интересное заявление: «Сбербанк, как лидер российского финансового рынка, не может не рассматривать ВСК как объект для инвестиций. Но это дело топ-менеджеров банка, эту тему я не могу комментировать». Сбербанк отказался комментировать эти слова.

«Я думаю, что у Сбербанка действительно может быть интерес к покупке акций ВСК, — считает Павел Самиев. — Это крупный игрок финансового рынка. В отличие, например, от ВТБ у него нет двух важных направлений — страхования и управления активами». «На основе Сбербанка можно было бы сформировать финансовый холдинг. Если Сбербанк заинтересован в покупке акций страховой компании, то будет выбирать ее из первой десятки», — отмечает г-н Самиев. — Стоит добавить, что ВСК активно занимается страхованием по гос.программам и банко-страхованием». Коммерсант («Военно-страховая распродажа. Страховой дом ВСК объявил о планах IPO и поиске миноритария»), с сокращениями:

Один из крупнейших страховщиков федерального значения готовится к продаже. Страховой дом ВСК заключил договор с компанией "ЮниКредит Атон" об оказании консультационных услуг по вопросам привлечения миноритарного инвестора или проведения IPO. Опыт других страховщиков, планировавших IPO, заканчивался продажей стратегическому инвестору. По словам аналитиков, такой сценарий ожидает и ВСК.

"Мы видим высокий спрос на качественные страховые активы в Центральной и Восточной Европе, — заявил господин Алмазов, — но рассматриваем привлечение исключительно российского инвестора, в совете директоров ВСК только россияне и мы не считаем целесообразным привлекать иностранцев". Страховой дом ВСК ("Военно-страховая компания") учрежден в 1992 году при участии Минобороны. По данным СПАРК, по состоянию на 31 марта 2008 года крупнейшими акционерами компании числятся ЗАО "Группа Военно-страховой компании" (45,02%), ЗАО "Век-Б" (30,65%), "Кредо-ТМ" (14,31%) и ЗАО "Бэйс Холдинг" (8%). Официально владельцем пакета, близкого к 90% страховщика, себя называл глава совета директоров ВСК Сергей Цикалюк. По данным Росстрахнадзора, в 2007 году ВСК заняла девятое место по сборам (17, 6 млрд руб.).

"Будет ли у ВСК стратег или выход на публичный рынок акций, рассуждать пока очень преждевременно", — сообщил источник "Ъ". Размер пакета, который будет продан миноритарию, в ВСК также не уточняют, считая этот вопрос преждевременным, как и афишировать объем средств, планируемых к привлечению в ходе IPO. По словам гендиректора "Ингосстраха" Александра Григорьева, "миноритарный пакет ВСК никому не интересен". Сам господин Алмазов оценивает ВСК по состоянию на конец 2008 года, с объемом предполагаемых премий $1 млрд, в $2-3 млрд.

Большинство опрошенных экспертов усомнились в том, что у ВСК дело дойдет до IPO. Ранее первичное размещение акций планировали РОСНО и "РЕСО-Гарантия". Однако в обоих случаях дело кончилось согласием продать контроль иностранному стратегу — немецкой Allianz и французской AXA. "Мы тоже готовили IPO и декларировали несогласие расставаться с контролем, — заявил "Ъ" бывший основной владелец "РЕСО-Гарантии" Сергей Саркисов, — в этом случае цена контрольного пакета становится выше". "Делая ставку только на российского инвестора, они, конечно, сужают круг потенциальных покупателей", — говорит господин Самиев. По мнению же Александра Григорьева, ориентация только на отечественных покупателей логична для бизнеса ВСК, занимающейся обязательным страхованием военнослужащих, рисков правоохранительных органов и рисков, полученных в сотрудничестве со Сбербанком (страхование залогов и проч.).

Татьяна Гришина, Юлия Чайкина, Мария Разумова

РБК daily № 130, 16.07.08 г., c.6; Коммерсант № 122, 16.07.08 г., c.11; Ведомости № 130, 16.07.08 г., c.Б6

Обзор страхового рынка 2008 г.